在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于(yú)政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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