随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎ俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少n)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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