今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场从科(kē)技领域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的(de)，认购(gòu)费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会(huì)议或为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色(sè)现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回(huí)报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构(gòu)的(de)对外(wài)观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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