昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推动的2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐn2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米g)下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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