近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也(yě)出(chū)现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而(ér)引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别(bié)而存在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期(qī指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好)来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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