随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激(jī)式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前(qián)处(chù)在(zài)一个温和复苏(sū)的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天。

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