随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiá乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ng)吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带(dài)来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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