私募基金运作(zuò)即将(jiāng)迎(yíng)来更(gèng)全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金(jīn)业协会（下称(chēng)中基协）就(jiù)起草(cǎo)的《私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)运作指(zhǐ)引》（下称(chēng)《运作指引(yǐn)》）向社会公(gōng)开征求意(yì)见。

　　自2013年6月证券投资基金法将私(sī)募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金纳入(rù)统一规范，中基协实(shí)施登记备案以来(lái)，我国私募(mù)证券(quàn)投资基金行业发展迅速，规(guī)模不断增(zēng)加。截至(zhì)2022年年(nián)末，中基协已登记私募证券投资基(jī)金管理人9000余家，存续(xù)私募证券(quàn)投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万亿元(yuán)。私募证券投资基金交易策略逐步多(duō)元化，交(jiāo)易活跃，投(tóu)资资(zī)产覆盖(gài)股(gǔ)票、基金、债(zhài)券和场内外衍生(shēng)品，已经成(chéng)为(wèi)资本市场重要的(de)机构(gòu)投资(zī)者之一。中基(jī)协结合私募证券投资基金行业实践，坚(jiān)持规范发展和问题导向，起(qǐ)草形成《运(yùn)作指(zhǐ)引》，明确底线要求(qiú)，针对重点问(wèn)题予以(yǐ)规范，完(wán)善私募证券投资(zī)基金运作规则体(tǐ)系。

　　本次征(zhēng)求意见的《运作指引》共(gòng)计三十二(èr)条，对私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金募集、投资、运(yùn)作管理(lǐ)等环节(jié)提出了(le)规范要求。具体(tǐ)来(lái)看：

　　募集要求方面，在(zà中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思i)募集及存续门(mén)槛要求上，明确(què)私募证券投资基金初始募集及存续规模不得低于1000万元(yuán)。

　　今年2月，中(zhōng)基(jī)协发布了修订(dìng)后的《私募投资基金(jīn)登记(jì)备案办法》（下称《备案办法》）及配(pèi)套指引，进一(yī)步明确了私募登记(jì)备案(àn)标准，其中就提出私募证券基金(jīn)初始实缴(jiǎo)募集资金(jīn)规模不(bù)低于1000万元(yuán)人(rén)民币。此次《运作指引》的相(xiāng)关要求与《备案办(bàn)法》衔接。

　　但引发市(shì)场(chǎng)热议的是，基金合同中(zhōng)应当明确约定(dìng)，除市场波动导(dǎo)致(zhì)净值变化外，连续60个交易日出现基金资产净值低于1000万元人民币的，该私募证券投资基金(jīn)进入(rù)清算流程(chéng)。

　　有行业人(rén)士(shì)认为，《运作(zuò)指引(yǐn)》在(zài)衔接《备案办法》募(mù)集规模的基础上，增加了存续要求，这(zhè)可(kě)以有效避(bì)免《备案(àn)办法》出台(tái)后(hòu)，通过募集资金后(hòu)再赎回的方(fāng)式备案(àn)的“壳基(jī)金”。此外，这也体(tǐ)现行(xíng)业(yè)的“扶强除(chú)劣”趋势(shì)，中小(xiǎo)规模的(de)私(sī)募生存难度越来越(yuè)大。

　　申赎管理上，为(wèi)加强流动性风(fēng)险管理，《运作指引》要求私(sī)募证券投资基金开放申(shēn)赎(shú)频率(lǜ)不得高于(yú)每月一次。为引(yǐn)导投资者理性投资、长期(qī)投资，《运作(zuò)指引》明确(què)基金(jīn)合同应当约定投资(zī)者不少于6个(gè)月的份额锁定期安排。

　　投资要求(qiú)方面，在(zài)组(zǔ)合投(tóu)资要求上，为(wèi)引导私募(mù)证券投资基金(jīn)管理人提升(shēng)专业投资能力(lì)，组(zǔ)合投资、分散(sàn)风险，要求私募(mù)证券(quàn)投资基金采(cǎi)取资产组(zǔ)合的方式进行(xíng)投(tóu)资。单只私募(mù)证券投资基金投资于同一(yī)资产的资金，不得超过该基(jī)金净资产的25％；同一私募基(jī)金管理人管理的全部私募证券投(tóu)资基金(jīn)投资于同一资产(chǎn)的资金(jīn)，不得超过该资(zī)产(chǎn)的25％。银行活(huó)期存款、国(guó)债、中(zhōng)央银(yín)行票据(jù)、政策(cè)性金融债、地方政(zhèng)府债(zhài)券、公开募集基(jī)金等中国(guó)证监会、协会认可的(de)投资品种除外。

　　《运作指引》还明确禁止(zhǐ)多层嵌套，要求(qiú)私(sī)募证券(quàn)投资基金架构应当清晰、透明，不(bù)得通过设(shè)置复(fù)杂架构、多层嵌套等方式规避(bì)监管要求(qiú)。私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)投资于其他私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金或者金融机构发行的(de)资产(chǎn)管理产品的，应(yīng)当明确约定(dìng)所投资的私募证券投资基金或者资(zī)产管理产品不(bù)再(zài)投(tóu)资除公(gōng)开募集(jí)基金以外的其他私募证券投资基金或者资产(chǎn)管(guǎn)理产品。

　　在场(chǎng)外衍生品投资(zī)要求上，明确私募基(jī)金(jīn)应当以风险(xiǎn)管理、资(zī)产配置为目标开展衍生(shēng)品交易，不得将(jiāng)衍生品(pǐn)交易异化(huà)为股票、债券等场内标(biāo)的(de)的杠杆(gān)融资工具，不得为不适格投资者提供通道服务(wù)，提出集中(zhōng)度、杠杆(gān)等要(yào)求。

　　运作管理要求方面(miàn)，要求私(sī)募(mù)证券投资基金管理人(rén)建(jiàn)立健全内部制度，遵(zūn)循投资(zī)者利益优先与公平交易原则(zé)，防(fáng)范利(lì)益输送(sò中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ng)。对(duì)量化(huà)私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金在交易(yì)系统(tǒng)安全、异常交易监控、内(nèi)部管理、资料保存、产品(pǐn)命名等方(fāng)面提(tí)出规范(fàn)要求。进一步细化对私募(mù)证券投资(zī)基金投资(zī)运作（如衍生品、境外(wài)资产(chǎn)等特殊交易）的(de)信息(xī)披露要(yào)求。

　　同时，《运(yùn)作指引》明(míng)确不同规模私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金管(guǎn)理人和私(sī)募证券投资基金信息报送工作要求。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》还要(yào)求规模以上(shàng)私募证券投(tóu)资(zī)基金管理人定期开展(zhǎn)压力测试、建立(lì)风险准备金制度等。具体来看，同(tóng)一实(shí)际(jì)控制人控制的私募基金(jīn)管理人在最(zuì)近(jìn)一年度末(mò)合计基(jī)金管理规模在(zài)20亿元(yuán)以上的，应当持(chí)续建立健全(quán)流动性风险(xiǎn)监测、预警与应急处置(zhì)、关于(yú)预警线与止损(sǔn)线的风(fēng)险(xiǎn)管理制度(dù)，每(měi)季度至(zhì)少进行一次压力测试。私(sī)募(mù)基金管理人(rén)应当结合市场(chǎng)状(zhuàng)况和自(zì)身管理能(néng)力制定并持(chí)续(xù)更新流动性(xìng)风险应急(jí)预(yù)案，明确预案触(chù)发(fā)情景、应急(jí)程序(xù)与(yǔ)措施等。

　　《运作指(zhǐ)引》明确禁止通(tōng)道业务，私(sī)募(mù)基金管理(lǐ)人应当(dāng)对(duì)投资者资(zī)金来(lái)源的合规性进(jìn)行审(shěn)查(chá)，不得(dé)由投资(zī)者或其指定第三方下达投资指令(lìng)或者自(zì)行负责(zé)投资运作，不(bù)得为(wèi)金融(róng)机构、其(qí)他(tā)私募(mù)基金管理人，金融机构资产管理(lǐ)产品以及其(qí)他(tā)私募基金提供规避(bì)投资范围、杠杆约束、投(tóu)资者门槛等监管要(yào)求的通道服务。

　　一位(wèi)私募人(rén)士向期货日报记者表示，综合(hé)来看，私募监管的实际(jì)标准在向金融(róng)机构管理标准看齐，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》如果按(àn)目前征求意(yì)见稿的水(shuǐ)平落实，执(zhí)行后会快速抹平私募基金(jīn)相对其(qí)他资管产品的(de)灵(líng)活(huó)度，让资金(jīn)方的投放偏好(hǎo)回到策略表现(xiàn)及管理人的整体(tǐ)运营和服务(wù)水(shuǐ)平(píng)上(shàng)，而非政(zhèng)策监管红利。这将(jiāng)更有利于行业的健康发(fā)展，回(huí)归管(guǎn)理本(běn)源。

　　不过(guò)，《运作指引》也给予(yǔ)了过渡期(qī)安排。

　　中基协表示，《运作指引》施行后(hòu)，新备案的(de)私募证券投资基(jī)金按照《运作指引》要求执行(xíng)。同时为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)新老基金的套利空间，对(duì)存量基金(jīn)针对不(bù)同情况提(tí)出(chū)差异化整改要(yào)求，并对重点条款(kuǎn)的整改给予充分过渡期安排：

　　对于(yú)违反投资范围要求、开展通(tōng)道业务(wù)、不符(fú)合(hé)最(zuì)低存续(xù)规(guī)模(mó)等触及(jí)底线要(yào)求的(de)存量基金，《运作指引》施行后不得新增募(mù)集规模及(jí)投资者(zhě)，不(bù)得(dé)展期，新增投资活动(dòng)获得须符(fú)合《运作指引》要(yào)求，合同到(dào)期(qī)后予以清算(suàn)；

　　对(duì)于不符合《运(yùn)作指引》中关于投资(zī)集中度(dù)、嵌套层数、杠杆比(bǐ)例、债(zhài)券及衍生(shēng)品交易等投资要求的(de)，给予(yǔ)12个月整(zhěng)改过渡期，不(bù)强制要求修改基金合(hé)同；

　　对于《运作中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思指(zhǐ)引》实施后存量基金新募(mù)集的投资者要求设置不少(shǎo)于6个(gè)月的份(fèn)额锁定期；

　　对于存量基(jī)金发生基金合同(tóng)变更的，变更后内容(róng)应当符合《运作指引》要求；基金合同存续(xù)期限(xiàn)发(fā)生变化的(de)，应当按照《运作指引》修(xiū)改(gǎi)基金(jīn)合同；

　　对于存量基(jī)金中无固定存续期(qī)限(xiàn)的私(sī)募证券投资基金(jīn)，要求在《运作指引》施行(xíng)后12个(gè)月内，修(xiū)改基(jī)金(jīn)合(hé)同，约定明确的基(jī)金存续期，以促进目前存量永续基金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思