美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能出(chū)售(shòu)所有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了(le)周(zhōu)三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的(de)存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及(jí)生物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则(zé)有大(dà)量的数(shù)字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的(de)数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅(jǐn)略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的(de)走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份(fèn)评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期(qī)情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银(yín)行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难以获(huò)得动加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点(diǎn)在于美联(lián)储是否会(huì)在接下来的(de)议息会(huì)议中(zhōng)暂停(tíng)加息(xī)，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续(xù)收出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后(hòu)对市场(chǎng)的(de)影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关(guān)情(qíng)况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分(fēn)无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢复(fù)沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部(bù)分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随(suí)着气(qì)温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升(shēng)的态势(shì)。最(zuì)大的利(lì)空因(yīn)素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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