本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年(nián)收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思kàn)，A股(gǔ)下行更多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个(gè)月(yuè)行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为同股同权的两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联(lián)储加(jiā)息(xī)在(zài)即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评(píng)级从(cóng)高配下调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以来最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不(bù)再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等(děng)承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商(shāng)银(yín)行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(xiǎn)示(shì)，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率和(hé)市(shì)净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企(qǐ)国企(qǐ)估值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是市(shì)净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流(liú)通(tōng)小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其(qí)成为中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的(de)年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年(nián)下(xià)跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在(zài)要看两点：一是(shì)年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块能(néng)否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成(ché台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ng)交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回(huí)到W形整理格局，后市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附近的半年线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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