近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的(de)兴发集团(tuán)，其旗下子(zi)公司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷(lín)酸、硫酸(suān)等，其(qí)电子级磷酸产品是半导体加工过程中的关键材料，公司客户包括(kuò)长(zhǎng)江存储、华虹(hóng)集团(tuán)、中芯(xīn)国际等，也获得大基金二(èr)期入股。

　　不过有意思的是，兴福电(diàn)子第(dì)二大客户竟然是可口可乐(lè)，这也无意间(jiān)透(tòu)露了一(yī)个(gè)冷知(zhī)识——可口可乐生产过程(chéng)中使(shǐ)用的(de)磷(lín)酸，原来不只是常规的食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)，还用到了更(gèng)高纯度(dù)的电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间(jiān)接控股股东还与第(dì)二大股东有(yǒu)可复活的对(duì)赌(dǔ)协议。且其(qí)中一条(tiáo)比(bǐ)较少见，即在(zài)兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿(shī)电子化学(xué)品(pǐn)业务(wù)，公司(sī)产品包(bāo)括磷酸(suān)、硫酸等(děng)。公司磷酸产品(pǐn)按照纯度等级分为(wèi)电子级磷酸、食品(pǐn)级磷(lín)酸，电子(zi)级磷酸(suān)可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸(suān)产(chǎn)品的纯度等级由高到(dào)低分别为：IC级磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗产电子级磷酸、电(diàn)子级(jí)硫酸的同时会产生部分食品级(jí)磷酸、工业(yè)级(jí)硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看，兴福(fú)电子2022年第(dì)二大客(kè)户为可口可(kě)乐，金(jīn)额为6924.1万元，申(shēn)报稿显示的(de)主要(yào)销售内容为磷酸产(chǎn)品。这个销售金额比(bǐ)兴福电(diàn)子(zi)当年(nián)食品(pǐn)级磷(lín)酸的主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福(fú)电子电(diàn)子(zi)级磷酸产品除销售给集成电路(lù)行业、显示面板行(xíng)业客户外，还销售(shòu)给可口可乐公司、化工品贸易商等其他行业客户。由(yóu)于可(kě)口可乐公司对磷酸产(chǎn)品的(de)品(pǐn)质要求高于一般的食(shí)品级磷酸，公司销售(shòu)给(gěi)可口可乐(lè)公司的(de)磷酸产品等级实际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年(nián)至2022年（下称“报告(gào)期(qī)”）的营业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿(y张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗ì)元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点(diǎn)。一是，兴福电(diàn)子2022年12月进行过(guò)前期会计差错更(gèng)正及追溯调整(zhěng)，比如兴福电(diàn)子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第(dì)二个点为，兴福电子2022年非(fēi)经(jīng)常性损益(yì)为4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计师事务所合伙人对记者表示，非经常性损益是(shì)指公司发生的与经营业务(wù)无直接关系，或是虽与经(jīng)营业务相(xiāng)关，但(dàn)由于其性质(zhì)、金(jīn)额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正(zhèng)常盈利能力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣除(chú)非经常(cháng)性损益(yì)后，兴福电(diàn)子2022年归母(mǔ)净(jìng)利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　第(dì)三个点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年业(yè)绩(jì)增长与主营业务毛利率提升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴(xīng)福电子2021年和(hé)2022年的有关毛利率，已经(jīng)超过(guò)申报稿(gǎo)列举的同行业可(kě)比公(gōng)司平均(jūn)水(shuǐ)平。对此，兴福电子在申报(bào)稿中(zhōng)表示，2021年以来公(gōng)司陆续实现(xiàn)众多(duō)集成电路客(kè)户的产品认(rèn)证及批量(liàng)供货，毛利(lì)率水平较(jiào)高(gāo)的集成(chéng)电(diàn)路用湿电(diàn)子化学(xué)品销(xiāo)售收入占比持续提升，且公司根据部分产(chǎn)品原材料(liào)价格上(shàng)涨情况适(shì)时调高了产(chǎn)品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率维持在较高水平(píng)。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴(xīng)福电(diàn)子未来(lái)毛(máo)利(lì)率还有多少(shǎo)上升空间？如果不(bù)靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否(fǒu)还(hái)能持续提高业绩(jì)？

　　从股权结构来(lái)看，兴福电子控(kòng)股股东为上市公司兴发集团，其(qí)直(zhí)接持有兴福(fú)电子 55.29％的股份。兴福(fú)电(diàn)子的(de)间(jiān)接控股股东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东(dōng)为(wèi)国家集成电路基金二期，持股比(bǐ)例为9.62％。需(xū)要指出的(de)是(shì)，兴(xīng)福电子间接控股股东(dōng)宜昌兴发与国家集成电路(lù)基(jī)金二期之间存在(zài)对赌协议。虽(suī)然随(suí)着兴福电子IPO，相(xiāng)关(guān)协议已经终止，但(dàn)回(huí)购权和随(suí)售(shòu)权存在(zài)可以“复活”的条件，且其(qí)中(zhōng)一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格IPO是指通过(guò)上市委审(shěn)议，还(hái)是(shì)指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指通过上(shàng)市(shì)委审议，虽然申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)没有上会结果的(de)企业比较少，但不是(shì)没有(yǒu)例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，处于(yú)正常(cháng)待审(shěn)核阶段的合合(hé)信息(xī)和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到(dào)证监(jiān)会批文，也(yě)有企(qǐ)业超过(guò)。比如(rú)，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板(bǎn)栏目显示，20家(jiā)提(tí)交注册的企业中(zhōng)有2家受理日(rì)期已(yǐ)经过去18个月。

　　那(nà)么(me)，兴福电子合格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又会(huì)演绎怎(zěn)么(me)样(yàng)的(de)剧(jù)情？

　　对赌协议摘(zhāi)要(yào)，数据来源(yuán)：申(shēn)报(bào)稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过(guò)1亿(yì)股(gǔ)，占发行后总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达(dá)到的目标估值为(wèi)54亿(yì)元(yuán)。值得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福(fú)电子增资时(shí)，公司的(de)投(tóu)后估值为(wèi)24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后(hòu)，15家战(zhàn)略(lüè)投资者(zhě)的增值率(lǜ)为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩(jì)如(rú)何？

　　兴福电子重大经常性关联(lián)采购主要(yào)系向关联方(fāng)采(cǎi)购黄磷、液体三氧化硫等原材(cái)料、电力等(děng)能源(yuán)以及建筑工程服务。2020年至2022年(nián)，兴福电子的重大经(jīng)常性关联(lián)采购金额（不含建筑工(gōng)程服务(wù)采(cǎi)购）分(fēn)别(bié)为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本(běn)的比重(zhòng)分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多(duō)数是向间接控股股东(dōng)宜昌兴发的下属公(gōng)司采(cǎi)购(gòu)。

　　细项(xiàng)来看，兴(xīng)福电(diàn)子部分主要原材(cái)料的关联(lián)采购占比(bǐ)较高。比如，报告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购(gòu)金额(é)占(zhàn)同类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期(qī)内液体(tǐ)三氧(yǎng)化硫关联(lián)采(cǎi)购(gòu)金额占同类产品采(cǎi)购(gòu)总额的比(bǐ)例(lì)均为 100.00％。

　　另(lìng)外(wài)申(shēn)报稿显(xiǎn)示，在(zài)主营业务方面，兴福电子(zi)是控(kòng)股股东兴发集团合并报表范围内唯一从(cóng)事湿(shī)电子化学品(pǐn)相关业务的(de)主体(tǐ)，与兴发集团及(jí)其(qí)控(kòng)制(zhì)的(de)其他公(gōng)司主营业(yè)务及应用领域不同。

　　虽然兴福(fú)电子没有(yǒu)在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预(yù)测，但兴发(fā)集(jí)团(tuán)2023年第一季度(dù)的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一季(jì)度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团归(guī)母净利(lì)润为4.49亿元(yuán)，同比下(xià)降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告中表示，归母(mǔ)净利润较上(shàng)年同(tóng)期(qī)大幅(fú)降低，主(zhǔ)要是受市场(chǎng)供需变化(huà)影响，自2022年下(xià)半年以来，草甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期(qī)性(xìng)产(chǎn)品市场(chǎng)价格(gé)持续下跌，在(zài)今年一(yī)季度(dù)跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草(cǎo)甘(gān)膦价格(gé)已跌至(zhì)行业成本线(xiàn)附(fù)近(jìn)，有机(jī)硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在(zài)价(jià)格下(xià)跌过程中，公司上述产品产销(xiāo)量同比均出(chū)现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子(zi)化学(xué)品(pǐn)，即(jí)公司湿电(diàn)子化(huà)学(xué)品、特种(zhǒng)化(huà)学品、食品添加剂等成长性产品市(shì)场需求总体(tǐ)良(liáng)好(hǎo)，盈利能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集(jí)团另一(yī)则公告显示，湿电子化(huà)学品2023年(nián)第一季度(dù)平(píng)均售价(jià)为8250.4元(yuán)/吨，相(xiāng)较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨(dūn)下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口径不太一样，销(xiāo)量数据不太好找(zhǎo)，所以不(bù)太好具体判断湿电子化学品相关收入的变(biàn)化。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年第一季度的业(yè)绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价(jià)摘要，数据来源(yuán)：兴发集(jí)团公告

　　违法(fǎ)违规方面，兴福电(diàn)子曾(céng)受到宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚(fá)，处罚金额为28.16万(wàn)元(yuán)。原因是兴福电(diàn)子无证建(jiàn)设房屋，总违法(fǎ)建(jiàn)筑(zhù)面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴(xīng)福电(diàn)子控(kòng)股股东兴发集团(tuán)的(de)副总经理(lǐ)赵勇于2023年(nián)4月被上交所予以(yǐ)监管警示(shì)的(de)决(jué)定，原因是赵勇交易兴发(fā)集团(tuán)可转(zhuǎn)债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗