大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济(jì)工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习(xí)近(jìn)平(píng)主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的命运。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗sername="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全(quán)年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当(dāng)前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗史中低(dī)位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然(rán)不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高(gāo)频(pín)经济(jì)指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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