编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发(fā)布(bù)的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调(diào)出的(de)标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同的(de)配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声(女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了(le)前(qián)者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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