昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环(huán)比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范(f蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病àn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多(duō)集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大概率(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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