周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(r分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例éng)是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于(yú)中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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