5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实(shí)基金、博时基金(jīn)、富(fù)国基(jī)金、南方(fāng)基金等多家头部公募(mù)基金密集申报(bào)了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全球半导体(tǐ)市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从(cóng)国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度的(de)持(chí)续回调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增(zēng)长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对(duì)板块中(zhōng)长期投资价值的(de)肯(kěn)定。尽管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代(dài)持(chí)续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下，板(bǎn)块(kuài)细分(fēn)领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在(zài)经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌(diē)。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半(bàn)导(dǎo)体与半(bàn)导体(tǐ)生产设备板块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负，平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞信国证半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增幅(fú)居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF产品份额(é)变化(huà)，截(jié)至5月(yuè)12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所中韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年(nián)内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下(xià)跌，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前(qián)半导体行业(yè)复苏不及预期(qī)主要原(yuán)因，一是(shì)国产替代进程不及(jí)预期，国内半(bàn)导(dǎo)体企业相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚，在(zài)技(jì)术和人才(cái)等(děng)方(fāng)面存在(zài)差距，在国产替代过程中产品(pǐn)研发和客户(hù)导入(rù)进程可能(néng)不及(jí)预期；二是下游(yóu)需(xū)求不及预(yù)期，在(zài)边缘(yuán)政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲软背景下(xià)，全球电子产品等终端需求可能不及预(yù)期，从而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正(zhèng)处于下(xià)行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但我们(men)认为(wèi)有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要看(kàn)芯片下(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事xià)游的景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属性的环节会率(lǜ)先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的构成(chéng)央国企对资(zī)产回报提出要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化，成本效(xiào)率提升是(shì)数(shù)字(zì)化的长期关键驱动力(lì)，另一(yī)方面短周期维度数(shù)字(zì)经济有顺周期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵(líng)活(huó)配置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首(shǒu)先，回(huí)顾年初(chū)以来半导体板(bǎn)块上涨(zhǎng)的(de)原(yuán)因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅(fú)度较大，行业估值处于底部位置；另一方面市场(chǎng)预期基本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以(yǐ)从年初(chū)到4月(yuè)初半(bàn)导(dǎo)体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事(shì)实(shí)上(shàng)，其中许多个(gè)股的股价(jià)其实是过(guò)度(dù)反(fǎn)应(yīng)的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一季报(bào)披(pī)露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内人士也(yě)表示，长期看好半导体板块投(tóu)资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需(xū)过度(dù)悲观。”嘉(jiā)实基(jī)金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体(tǐ)带来了(le)新的需求增(zēng)量(liàng)，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求(qiú)会重新复(fù)苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有(yǒu)国(guó)产替(tì)代的中期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外，估值方面(miàn)，半导体板(bǎn)块估值波动(dòng)较大，且子板块和细分(fēn)线索较多，始终有(yǒu)估值合(hé)理甚至低估的(de)机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块(kuài)很(hěn)多优(yōu)质的(de)公司处(chù)于历史估值分位低位区间，随着需求回(huí)暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的突破，会有形成(chéng)很(hěn)好的投(tóu)资机会(huì)。他进一步表示，人类(lèi)历(lì)史经历了三次工业革命，前两次都(dōu)是(shì)以能源为(wèi)对象(xiàng)进(jìn)行创新，第三次(cì)是信息为(wèi)对象进行创新，当前阶段的人工智能从(cóng)感知智能走向认知智能后，将(jiāng)对(duì)人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经(jīng)历了个(gè)人电(diàn)脑、互(hù)联网革命和移动互联网革命后在万物智联(lián)层面的(de)延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处(chù)于新(xīn)一(yī)轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人(rén)工智(zhì)能带来的(de)技术变革(gé)浪(làng)潮下，人工智能对云(yún)管端各方(fāng)面(miàn)都产生了影响，云侧变(biàn)化最为显著(zhù)，很(hěn)多环节发生了改(gǎi)变，产生(shēng)了新(xīn)的(de)投资(zī)方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能应用(yòng)的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看(kàn)好半导体的投资价(jià)值。”田光远建(jiàn)议投资者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为(wèi)可以重点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技(jì)组基金经(jīng)理刘慧影(yǐn张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事g)也表示，2023年全(quán)面(miàn)看好(hǎo)整(zhěng)个半导(dǎo)体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下(xià)游需(xū)求为主的芯片设计都会(huì)在(zài)今年(nián)都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本(běn)面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二十大对(duì)于(yú)科技安全的(de)强调为芯片的国产替(tì)代(dài)提供了(le)坚(jiān)实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块经过近(jìn)一年的充分调整，股价(jià)已经充(chōng)分反映悲观预期(qī)。最(zuì)后(hòu)，伴随(suí)AI等(děng)新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销数(shù)据和(hé)重点公司的边际变化，同时(shí)动(dòng)态跟踪(zōng)电子(zi)消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点(diǎn)。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基(jī)础设施(shī)成为发展基(jī)石，算力芯片等核(hé)心环(huán)节预期将会受(shòu)益(yì)，后续(xù)有(yǒu)望驱动半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设备公司的一(yī)季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速(sù)推进(jìn)，后续(xù)半导体设(shè)备、材料也是可以关(guān)注的方向。存储作为(wèi)半导(dǎo)体中(zhōng)最大的周期(qī)品种，也(yě)可能在年内(nèi)迎来边际变化(huà)，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本面改善的(de)趋势(shì)比较确(què)定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动(dòng)较大，要结合基(jī)本面变化综(zōng)合判断配(pèi)置(zhì)价值，我们也会通过适当调仓(cāng)来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事