30年(nián)“不败”的可转债(zhài)信仰，突然(rán)之(zhī)间(jiān)出(chū)现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债(zhài)搜(sōu)特(tè)转债今(jīn)天又(yòu)是暴跌(diē)19.85％，价格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转债(zhài)历(lì)史上从未有过(guò)如此低(dī)价(jià)可转债，与此同时，各类低价转债(zhài)接连雪崩(bēng)。分析认为，资(zī)金(jīn)开始担心(xīn)退市和违约风(fēng)险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐观，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回落(luò)，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要(yào)指数和多数(shù)板块下跌(diē)，深(shēn)证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创(chuàng)50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一(yī)日有(yǒu)所(suǒ)缩量(liàng)。

　　行(xíng)业板块方(fāng)面，此前(qián)最牛(niú)的传媒娱乐领(lǐng)跌，大(dà)跌超4％，互联(lián)网、建筑(zhù)、有(yǒu)色等也跌(diē)超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等(děng)行业逆(nì)势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄底，全(quán)天(tiān)净买入13亿(yì)元。

　　两只转债面临退(tuì)市(shì)

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历史，在今(jīn)年5月一下被(bèi)打破(pò)，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告知要(yào)退市(shì)，打破了30年(nián)来的可转债(zhài)没有出现(xiàn)正股和转债退市(shì)的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只打破历(lì)史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危(wēi)机之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持(chí)续上演断(duàn)崖式暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正(zhèng)股*ST搜特还(hái)在一字跌停，最新中国人口第一大省，中国人口第一大省排名收盘价0.56元，触发(fā)面(miàn)值退(tuì)市已没(méi)什么悬念。

　　接连的退(tuì)市(shì)情(qíng)形(xíng)，以及可能面临的违(wéi)约。彻底(dǐ)带(dài)崩(bēng)了整(zhěng)个低价转债，过去的(de)双低策略(lüè)似乎也不(bù)再奏效。思创(chuàng)转债(zhài)暴(bào)跌(diē)11％，而(ér)正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力(lì)医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批价格跌破100元的低价转债，而一(yī)年前市场还在关注“消灭(miè)”100元(yuán)以下(xià)可(kě)转债，一度没有(yǒu)转债价(jià)格低(dī)于100元。如(rú)今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场(chǎng)近(jìn)期(qī)波动剧烈

　　上证(zhèng)指数周二在券商、银行等(děng)金融股带动之下(xià)，一度冲(chōng)上3400点，而后快速跳水。然后(hòu)持(chí)续下行(xíng)，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有(yǒu)分(fēn)析表示，近(jìn)期市场波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近(jìn)日策(cè)略(lüè)点(diǎn)评表示，4月新(xīn)增社(shè)融、新(xīn)增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量明显(xiǎn)+票据利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀(yún)再现，居民(mín)中长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式修复过后(hòu)明显走弱，单月新增(zēng)创历史新低(dī)，与地产(chǎn)销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数效应外，主因C端新(xīn)增存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长(zhǎng)贷仍在修复→全(quán)A非金融企(qǐ)业盈(yíng)利全年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财(cái)报数据反映(yìng)的制造业(yè)库(kù)存及产能周期(qī)位置看，弹(dàn)性(xìng)或有限。金融数据再次印证复苏(sū)成色需(xū)巩固，或(huò)提升政策加码“恢复(fù)和扩大需求”的(de)可能。

　　前海开(kāi)源基金近(jìn)日也表示，后续(xù)来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出(chū)口仍超预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期，除(chú)基数(shù)效应外，欧美(měi)的韧性与(yǔ)东盟相对强劲(jìn)的需求均支撑了(le)外需，内需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第(dì)二、国(guó)内外流动性仍然(rán)偏好。国内看，4月政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)仍然强调稳增长，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流动性(xìng)大概(gài)率仍然维持宽松，同(tóng)样(yàng)仍可能有增量政策出台(tái)，对(duì)市(shì)场(chǎng)均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本(běn)已(yǐ)定价美联(lián)储(chǔ)本(běn)轮加息已至(zhì)顶点，仍(réng)然存(cún)在区域银行风险隐患同时通胀(zhàng)仍在(zài)下行下，后续海外流动性难(nán)更紧(jǐn)，外(wài)资(zī)对国内市场(chǎng)的流出压(yā)力不大。

　　总体来(lái)看(kàn)，权(quán)重(zhòng)板块内部的分化(huà)，热门板块(kuài)交易性(xìng)的波(bō)动是(shì)指(zhǐ)数调整主因，但在内需修(xiū)复、外(wài)需韧性，且国内政(zhèng)策呵护延续、外资流(liú)出压力不大下市(shì)场无大(dà)风险(xiǎn)，震荡修复延续。

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