随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维(wéi)持看好国产替代方云n是哪里的车牌号(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变化(huà)调整了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非常宏云n是哪里的车牌号大(dà)的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回(huí)调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān云n是哪里的车牌号)注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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