编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能(néng)是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三只产旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报(bào)表明(míng)他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了(le)四(sì)家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价(jià)值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期(qī)调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他(tā)的(de)成名作银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来(lái)看，除去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了(le)半导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目(mù)前(qián)组合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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