分析人(rén)士(shì)称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金监(jiān)管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎管理等多(duō)方面对(duì)重要(yào)货币(bì)市场基金的基金管理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或(huò)者金融产(chǎn)品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生(shēng)重大不利影(yǐng)响的(de)货(huò)币市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连(lián)续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监(jiān)会认定的(de)符合(hé)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使基(jī)金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升(shēng)资(zī)管机构(gòu)的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的(de)前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回(huí)落至与其风险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新规的(de)逐步落(luò)地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货币市场基金(复活的作者是谁，复活的作者是谁jīn)的(de)附加监管要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资研(yán)究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金(jīn)规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人(rén)员、基金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或(huò)者间接与重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)投资(zī)运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发(fā)行的(de)证券市值不得(dé)超过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资(zī)于(yú)具有(yǒu)基金托管人(rén)资格的同一(yī)商业银行发(fā)行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资产的规模合(hé)计(jì)不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的(de)平(píng)均(jūn)剩余期限(xiàn)不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申(shēn)购(gòu)申请后导致其(qí)持有份额(é)超过基金总份额(é)5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管人(rén)每月从重要货币市场基金的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中(zhōng)计提的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投(tóu)资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可能会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)防(fáng)范(fàn)流动性风险的(de)能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)风险防控和监督管(guǎn)理机(jī)制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)综合评(píng)估(gū)重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预(yù)案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预(yù)案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由中国证监会牵头复活的作者是谁，复活的作者是谁相关部门成立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人(rén)及相关市场主体依(yī)据风(fēng)险应对预案(àn)等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于(yú)投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士(shì)对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的(de)投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币基(jī)金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者(zhě)。相对于(yú)其他资(zī)管产品，货(huò)币市场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大(dà)的货币规模(mó)基金如出现风险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)资产安(ān)全要求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国(guó)信证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安(ān)全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的(de)重点货币基金(jīn)名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书(shū)因素之(zhī)一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

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