5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：<不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思/strong>银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存(cún)款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低(dī)了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前(qián)公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下(x不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回(huí)到了(le)较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基(jī)金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。