在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介'>杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资(zī)金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的(de)价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资(zī)本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市(shì)公司多(duō)表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察(chá)并表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入(rù)资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自(zì)立(lì)自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发(fā杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介)展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关(guān)注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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