5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则广(guǎng)发(fā)港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较(jiào)多(duō凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折(zhé)趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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