5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦(yì)是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中(zhō爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗ng)，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多(duō)，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉(diào)头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务(wù)基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资(zī)产大(dà)举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在(zài)本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回(huí)落(luò)再(zài)度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零(líng)利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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