财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票(piào)通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于(yú)参(cān)考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超(c苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗hāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美(měi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求(qiú)下(xià)苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董事(shì)会(huì)，同时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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