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蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经(jīng)历(lì)年初以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来(lái)，数(shù)字经济上(shàng)升(shēng)为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数(shù)据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能(néng)力(lì)修(xiū)复，带动能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求(qiú)基本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译商等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持的(de)战略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩的(de)困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着(zhe)全球(qiú)航(háng)运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮(lún)船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面，国(guó)企(qǐ)改革推动造船企业重组整合(hé)和(hé)产能优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶(bó)制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢(huī)复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债属性突出。经(jīng)济增速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更(gèng)加(jiā)注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例(lì)以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投(tóu)资(zī)人带来确(què)定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复苏大背景下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的(de)政策基蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(jī)调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较(jiào)大。