金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ht: 24px;'>我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意观表示(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民(mín)端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放(fàng)中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续(xù)维持在低位(wèi)。

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