近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名通道，5月17日(rì)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进口，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落(luò)。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材(cái)需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平(píng)，这意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据(jù)表现依然(rán)一般(bān)，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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