5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年计盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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