在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米huí)落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fē一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米ng)险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金(jīn)合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对生产力(lì)的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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