如(rú)果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经22充电宝100wh等于多少毫安5指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对(duì)日(rì)本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日(rì)本(běn)五大(dà)商社(shè)仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济体的(de)巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的(de)出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的(de)（机(jī)会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票的(de)净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者又净买入了(le)价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未(wèi)见(jiàn)过(guò)外(wài)国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股票给人(rén)的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更(gèng)多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来(lái)已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时不(bù)太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得(dé)留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本(běn)也(yě)已相继造(zào)访日(rì)本。这些海(hǎi)外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加(jiā)大投资(zī)，也(yě)存在着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资(zī)对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于美国科(kē)技(jì)股的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着日本股市(shì)对(duì)美国(guó)投(tóu)资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的(de)担忧可(kě)能也刺激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者今年对(duì)日(rì)本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么(me)这(zhè)一次，即便(biàn)有着避险和多(duō)元(yuán)化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得(dé)不提日本(běn)市场(chǎng)眼下(xià)正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财(cái)年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价(jià)低于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日(rì)本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上市企业在意识(shí)到资(zī)本成本(běn)的前提下(xià)推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股(gǔ)的(de)方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期(qī)公布财报时(shí)，也(yě)均宣布(bù)了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方(fāng)面的(de)有利证据。在(zài)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)这些(xiē)变化的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困(kùn)惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两年(nián)在这方面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表现的(de)最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提(tí)高股(gǔ)本回(huí)报率(lǜ)有着坚(jiān)定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但(dàn)植田和男依然(rán)强调，“还不能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下(xià)依(yī)然处于能让海外投资(zī)者放心(xīn)购买的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日(rì)本(běn)国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游客人(rén)数从(cóng)此前(qián)的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这个(gè)世界第三大(dà)经济体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济(jì)前(qián)景指(zhǐ)数来(lái)看，日(rì)本目前是(shì)七国(guó)集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正受(shòu)益(yì)于入境游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了丰(fēng)厚(hòu)的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本(běn)股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估值仍(réng)处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表充电宝100wh等于多少毫安现或有望成为最新(xīn)的上行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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