个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点(diǎn)券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示(shì)，其(qí)顺利(lì)获得首批(pī)个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人向中国(guó)基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的(de)个性化画像和(hé)客(kè)户特(tè)点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多(duō)重福(fú)利(lì)动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合(hé)个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组(zǔ)合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成员公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过(guò)投研优势(shì)和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客(kè)户养老(lǎo)投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和(hé)算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为(wèi)不(bù)同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问(wèn)题都是(shì)投资者的(de)重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时(shí)又规避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中回(huí)撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及(jí)其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合(hé)其他商业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促(cù)进专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客(kè)户选择(zé)。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露(lù)的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部(bù)分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以(y杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译ǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全(quán)面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划(huà)与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均(jūn)是公司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出(chū)的(de)新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的(de)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译strong>

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者(zhě)实地探(tàn)访上海地(dì)区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国家社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人(rén)咨(zī)询(xún)和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退(tuì)休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人(rén)向记(jì)者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。