金融(róng)界5月15日消息 央行今(jīn)日进行1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中(zhōng)标利率为(wèi)2.75％，与(yǔ)此前持平。本周(zhōu)有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾(céng)经(jīng)有消息称(chēng)本(běn)月MLF中(zhōng)标利率(lǜ)有可能下调，但是机构(gòu)分(fēn)析，央行行长易纲曾(céng)在(zài)3月公开表示目前实际利率的(de)水平是(shì)比较合适，且4月(yuè)28日政治局会议(yì)对一季度的经济复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资金面(miàn)转松(sōng)，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税(shuì)周(zhōu)对资金面(miàn)可能造成的扰动。

　　此(cǐ)前媒体报道称，自5月(yuè)15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)幅度为30BPS，其(qí)它金融(róng)机(jī)构降幅为50BPS。中信证券分析，预计(jì)银行协(xié)定存款和通知存(cún)款利率(lǜ)上限的下调有助于缓解(jiě)银(yín)行净息差偏窄的(de)问(wèn)题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期(qī)部(bù)分银行(xíng)调降存款利(lì)率，严格(gé)上(shàng)不算降息，属于“利率市场化”的进一步深化。本(běn)轮存款利率调(diào)降背后(hòu)的原因(yīn)，是(shì)储蓄偏高、资金空转增叠加(jiā)银行(xíng)净(jìng)息差收窄。因此，存款利率客观(guān)上可减轻银行负(fù)债成本，但是这并不足以(yǐ)触(chù)发超额储蓄(xù)大规模(mó)转为消费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多(duō)地中小银行（地方农(nóng)商行为主）发布(bù)公告(gào)下(xià)调人民币存款(kuǎn)挂牌(pái)利率，下(xià)调幅度在10-45bp不等。据《经济(jì)观察网》等(děng)权(quán)威媒体(tǐ)报(bào)道，5月(yuè)15日起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将(jiāng精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字)下(xià)调，引发“降(jiàng)息潮”的热(rè)议(yì)。不过，作(zuò)为我国利率体系的“压舱石”，1年期(qī)存款基准(zhǔn)利率（整(zhěng)存整取(qǔ)）依然维(wéi)持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行(xíng)存款利率调(diào)降严格意义上并(bìng)非真的降(jiàng)息。归根结底，本轮存款(kuǎn)利率调降也属于“利率(lǜ)市场化(huà)”的进一步深(shēn)化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率调降背后，是储(chǔ)蓄偏高、资金空(kōng)转增叠加银行净息(xī)差收(shōu)窄。一、2023年(nián)初的(de)人民币存款维持高(gāo)位，居民储蓄释放速度(dù)精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字较(jiào)慢。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利率调降背景下，居民储蓄有望进(jìn)一(yī)步(bù)流出，更(gèng)多流向消费、房贷、资本(běn)市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转加剧(jù)。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中(zhōng)枢(shū)回落，资(zī)金杠杆明(míng)显抬升(shēng)，资金(jīn)空转有所(suǒ)加剧。存款利率调降一定(dìng)程度上可以(yǐ)疏通(tōng)流动性淤积，支撑宽信(xìn)用进程(chéng)。三(sān)、MLF等(děng)政策利率(lǜ)接(jiē)连(lián)调降后，银行(xíng)净息(xī)差大(dà)幅收窄，尤其(qí)是(shì)城商行、农(nóng)商行，因此压(yā)降存(cún)款成本、规范吸储行(xíng)为也属于大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

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