尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全乌鲁木齐海拔多少米高A的(de)表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大乌鲁木齐海拔多少米高产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年(nián)初春(chūn)季躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势(shì)，维(wéi)持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业(yè)有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发(fā)策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报建议(yì)，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技(jì)、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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