4月以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖价格(gé)。4月份(fènmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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