射频(pín)芯片领域(yù)面临变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海(hǎi)外巨(jù)头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本(běn)、元禾(hé)璞华、大(dà)基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光速中国以及金(jīn)沙江创投等(děng)一(yī)系列(liè)外部机构股东(dōng)。截至上市(shì)前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创(chuàng)投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了(le)破发的行情，该公司(sī)股价(jià)于去年(nián)下半年触底回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略(lüè)低于发(fā)行(xíng)价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背后(hòu)，是射(shè)频(pín)领域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速放(fàng)缓以及5G普及潜(qián)力有限等(děng)因素影响，预计到(dào)2028年射频前(qián)端(duān)市(shì)场年复(fù)合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市(shì)场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前(qián)，射(shè)频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立(lì)于(yú)2011年，主营(yíng)业务为射频前端芯片及模(mó)组的研发、设(shè)计(jì)和(hé)销售(shòu)，下游应用领域主要(yào)包括(kuò)智(zhì)能(néng)手机以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以及移远通信(xìn)等无(wú)线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处(chù)于亏损(sǔn)状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于(y社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀ú)公司(sī)亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额研发(fā)投入；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具(jù)有产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入方(fāng)面(miàn)，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占营(yíng)收比例(lì)分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司(sī)的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛(máo)利(lì)率(lǜ)水平(píng)，也(yě)不及(jí)和慧智微(wēi)产品结构更(gèng)接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了对(duì)外(wài)融资之路(lù)。公开信(xìn)息显示，公司于2018年(nián)末开始进入(rù)融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了(le)三轮融资，众多(duō)知名资方，包(bāo)括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一(yī)阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入了(le)慧(huì)智微的(de)股东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中(zhōng)数据显示，从(cóng)当社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀前(qián)的股价情况看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉(shān)中(zhōng)国，平(píng)均持股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面临(lín)变局

　　慧(huì)智(zhì)微招股书显示(shì)，公(gōng)司目(mù)前有超过接(jiē)近67％的收入来(lái)自于手机领(lǐng)域。当前，智能(néng)手机出货量的(de)大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩(jì)造成了(le)冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增(zēng)速(sù)持(chí)续(xù)放(fàng)缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出(chū)了(le)重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前(qián)端的市场为(wèi)190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于(yú)手机(jī)市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差(chà)无(wú)几。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频前端的市(shì)场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前(qián)获豪华股东(dōng)突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在(zài)去年4月科创(chuàng)板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破(pò)发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全(quán)球(qiú)多(duō)家射频芯片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品仍集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷(juǎn)价格，进一步(bù)压(yā)低了自(zì)身(shēn)的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频(pín)厂商(shāng)三(sān)伍(wǔ)微电子创(chuàng)始人钟林此(cǐ)前曾表示(shì)，国产射(shè)频前端芯(xīn)片杀价已(yǐ)经无(wú)底(dǐ)线(xiàn)，而(ér)预计(jì)未来每个(gè)射频细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年射(shè)频芯片(piàn)厂商将面(miàn)临(lín)更大(dà)的生存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而(ér)在2021年(nián)上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投(tóu)资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米(mǐ)长(zhǎng)江产(chǎn)业(yè)基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科(kē)技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中心建设、总部基地及上(shàng)海(hǎi)和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方(fāng)面，其(qí)表(biǎo)示(shì)将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端领域取得的(de)市场(chǎng)地位，增加头部客户的市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架(jià)在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多(duō)工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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