5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅波圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗(bō)动。”

　　圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗g>看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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