4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于202023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县23/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。<2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县/p>

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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