尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益(yì)，那么(me)今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度(dù)再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调(diào)整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要环(huán)节(jié)，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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