近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并(bìng)未出苏州是几线城市呢现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价(jià)的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原(yuán)料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期(qī)未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内空苏州是几线城市呢配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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