国(guó)内“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风险依旧不容忽视。在美(měi)国多项重(zhòng)要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市(shì)场普遍预(yù)期将继续加息25BP。在(zài)利好(hǎo)利(lì)空消息交织(zhī)下(xià)，节(jié)后(hòu)市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银(yín)行股价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截至周五收盘，美国第一共和银行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是(shì)达成救(jiù)助(zhù)协(xié)议以维持该银行运营(yíng)的(de)希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能(néng)会被(bèi)美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自美国第一共和银行公布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银行股价在(zài)接下(xià)来(lái)的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下历史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司(sī)、财政(zhèng)部和美联(lián)储的(de)官员正在与其他银行进行协调会(huì)议，为(wèi)第(dì)一共和(hé)银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反(fǎn)省(shěng)硅谷银(yín)行倒闭，寻求大(dà)范(fàn)围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的(de)内部审(shěn)查报告中，美联储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难(nán)辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于该行自身风(fēng)险管理薄(báo)弱(ruò)，也(yě)和美联储的审查督(dū)导行(xíng)动拖沓(dá)有关。

　　美联(lián)储认为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行(xíng)动解决硅谷(gǔ)银行越来越多的问题(tí)。美联储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审(shěn)查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多么不堪一击。他们(men)的确(què)发现了风险，却没(méi)有(yǒu)采取(qǔ)足够的措(cuò)施(shī)，保证(zhèng)该行足够(gòu)迅(xùn)速(sù)地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中(zhōng)三点都(dōu)和(hé)美(měi)联储监管不(bù)力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联(lián)储监管者的(de)错误部分源于(yú)，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放松了对中等银(yín)行的(de)规(guī)管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联储(chǔ)的文(wén)化(huà)转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现在(zài)降(jiàng)低标准、增加复杂(zá)性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它(tā)们(men)阻碍了有效的(de)监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅谷(gǔ)银行存在导致(zhì)其倒(dào)闭(bì)的一大问题(tí)——利率相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自(zì)身的流(liú)程“过于审(shěn)慎(shèn)”，侧重(zhòng)在采取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联(lián)储的(de)数(shù)据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开(kāi)审查报告或(huò)警(jǐng)告，数(shù)量是其他银行(xíng)的三倍(bèi)。报告(gào)称，随(suí)着(zhe)硅谷(gǔ)银(yín)行壮大，近些年(nián)美联储忽视(shì)了范围(wéi)更广的问题，比如该(gāi)行(xíng)多年(nián)来(lái)一直突破(pò)内(nèi)部风(fēng)险限(xiàn)制，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还(hái)被(bèi)评(píng)为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重新审(shěn)查，适用(yòng)于资产超过(guò)千亿美(měi)元银行的一系列规(guī)定，包括压(yā)力测(cè)试和流动性要求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监管一家银(yín)行对利率流动(dòng)性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对(duì)范围更广泛的银行强(qiáng)化(huà)适用的标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更(gèng)大范围的银(yín)行(xíng)适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险上限(xiàn)的银行存(cún)款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联(lián)储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到(dào)可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让(ràng)银行(xíng)的资本要(yào)求(qiú)更好地匹(pǐ)配其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资本(běn)规划和(hé)风险(xiǎn)管理不足的公(gōng)司，美联储可能(néng)增加资本或(huò)流动性的(de)要求，或者限制股票(piào)回购、股息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内(nèi)华达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央(yāng)视(shì)新闻消(xiāo)息(xī)，根据美(měi)国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明(míng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登批准内(nèi)华达州重大灾难声明(míng)，他(tā)下(xià)令为3月8日至3月(yuè)19日期(qī)间(jiān)受冬季风暴(bào)影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　此外(wài)，拜(bài)登还于(yú)27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日(rì)期间受(shòu)严重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基础(chǔ)上提供给州政府和符合(hé)条件的地方政(zhèng)府(fǔ)以及某些(xiē)私人非营利组织，用于受灾害影响地区(qū)的(de)应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜(yí)达成(chéng)原(yuán)则性协(xié)议

　　据央视新闻消息(xī)，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟委(wěi)员会执(zhí)行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委(wěi)会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰(lán)、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐(fá)克就乌(wū)克兰(lán)农产品相关(guān)事(shì)宜(yí)达成(chéng)原(yuán)则性协(xié)议(yì)。

　　东布罗(luó)夫斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟已采取行(xíng)动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和(hé)乌克兰农民(mín)的担忧(yōu)。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛(luò)伐(fá)克、保加利(lì)亚(yà)等国(guó)撤回针对(duì)乌农产品的单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障措施。为5个受影(yǐng)响的(de)成员国(guó)农(nóng)民(mín)提供1亿欧元的(de)一(yī)揽子支持(chí)。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括(kuò)葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出(chū)口到其(qí)他国家。

　　美国滞(zhì)胀困(kùn)境：经(jīng)济继(jì)续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公布(bù)的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上(shàng)涨0.3％，与市场(chǎng)预期及(jí)前值(zhí)持平(píng)。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐(lài)的通(tōng)胀指标之一。此(cǐ)次公布的数据再度印(yìn)证了(le)美国通胀的居(jū)高不(bù)下，这加大了美(měi)联储5月再(zài)次加息(xī)的(de)可能性。报告公布后，美(měi)国短期利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公布(bù)的一季度美(měi)国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一季(jì)度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏(hóng)观(guān)贵金属分析(xī)师张(zhāng)晨向期(qī)货(huò)日(rì)报记者表(biǎo)示，上述数据显示(shì)出美国经济放缓但通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明(míng)显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国(guó)经(jīng)济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美银行(xíng)信(xìn)用危机的(de)尾部(bù)效应持(chí)续存在，金融不稳定叠(dié)加经济景气下(xià)滑(huá)，一定程度上削弱了(le)美联储货币(bì)政策的(de)紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了下半年美联储降息的(de)预期。”中信建投(tóu)期货(huò)宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示(shì)，由于(yú)反映(yìng)核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据(jù)也(yě)偏强(qiáng)，因(yīn)此美(měi)联储5月份加息基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属分析师吴梓杰(jié)认(rèn)为，当前(qián)美联储货币(bì)政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难(nán)的(de)抉(jué)择。随着此(cǐ)前银(yín)行业(yè)危机的爆发以及一季(jì)度经济的回落，美(měi)国(guó)当前经济的脆弱性以(yǐ)及下(xià)行压(yā)力已经(jīng)持(chí)续增加，但是一季度核心PCE同(tóng)样大幅超(chāo)过预期，显(xiǎn)示出(chū)核心(xīn)通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进行政策(cè)选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月(yuè)大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观(guān)风险的(de)把控(kòng)，且(qiě)对未(wèi)来加(jiā)息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作出了充分的(de)计价(jià)。鉴于此次会(huì)议(yì)并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和(hé)经济展望(wàng)公(gōng)布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威(wē如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁i)尔的会(huì)后发言两方(fāng)面。其(qí)中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后的(de)新闻发布(bù)会上(shàng)，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通胀前(qián)景、后(hòu)续货币政策以及银行业危(wēi)机引发的(de)信(xìn)贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等(děng)明(míng)显鸽(gē)派暗示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会(huì)议需要(yào)关注三(sān)个方面：一是考虑到通(tōng)胀的顽固(gù)性，美联储是(shì)否(fǒu)会透露其(qí)愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通(tōng)胀；二是美联储对(duì)于目前金融以(yǐ)及(jí)经济风险的判断(duàn)，到底是短期(qī)风险(xiǎn)还是长期(qī)风险；三是美联储未来(lái)的(de)货币政策预期(qī)，比如是否透露下(xià)半年将降息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如(rú)果美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派(pài)，则预(yù)期风险资产将继续回(huí)调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对(duì)市(shì)场(chǎng)而言偏负面；如果美联(lián)储(chǔ)偏(piān)鸽派，那(nà)市场风险偏好会再度上升，美(měi)元(yuán)指数预(yù)计显著下行，贵金属将领涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于当(dāng)前市场对(duì)5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会(huì)引起市场较大波动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政(zhèng)策预期(qī)交(jiāo)易依旧不足(zú)。因(yīn)此，他认为本次会议上需要重点(diǎn)关注美联(lián)储(chǔ)声明以及(jí)鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上对未来(lái)政(zhèng)策路径的(de)展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面(miàn)临较大的冲击，相关风(fēng)险资(zī)产(chǎn)有意(yì)外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美(měi)元(yuán)指数持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认为(wèi)，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)溢(yì)出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅(xùn)速转(zhuǎn)向的乐观预期(qī)出现一定修正(zhèng)，贵金(jīn)属(shǔ)市场出现高(gāo)位振荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回(huí)调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认(rèn)为贵金属(shǔ)市场在利多、利(lì)空因(yīn)素间来回拉扯。利(lì)多因素方面(miàn)，美联储加息(xī)临近尾声(shēng)，对贵金属(shǔ)价格的压制边际(jì)减弱(ruò)。同时，美国经济(jì)前景黯淡(dàn)，债务上(shàng)限悬而未决以及(jí)银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件余波反(fǎn)复(fù)，不断激发(fā)市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴(xīng)未艾，各国(guó)央行强化黄金资产储备(bèi)功能，使得央行(xíng)“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息(xī)。上述种种(zhǒng)因素均对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而(ér)利(lì)空因素主要是，市(shì)场和美(měi)联储对于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的预期差(chà)，以及美国经济层(céng)面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过热(rè)态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业人数(shù)还是(shì)失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远未触(chù)及经(jīng)济衰退(tuì)以及美联储货(huò)币政(zhèng)策转向的阈值区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通(tōng)胀回归波折反(fǎn)复(fù)，进而引(yǐn)发美联储(chǔ)货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议(yì)息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走势，美联(lián)储还需在更多数据(jù)指(zhǐ)引以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地(dì)后，再相(xiāng)机作出政策如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而(ér)市场对于年(nián)内降息的乐观(guān)预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目(mù)前贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结(jié)算(suàn)体系下美元的趋势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的(de)变化，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元结(jié)算体系的变(biàn)化使得贵金属获(huò)得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱动的逻辑还(hái)没结束，且近(jìn)期的表(biǎo)现也是易涨难跌(diē)。从(cóng)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为(wèi)多头(tóu)配置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市场已(yǐ)经表(biǎo)现出了一定(dìng)程(chéng)度的易(yì)涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经(jīng)济(jì)下行以及(jí)欧美银(yín)行业风险带来的避险情绪对(duì)贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带来的加(jiā)息(xī)预测，未能对贵金属形成有力(lì)的回落(luò)压(yā)力。因(yīn)此(cǐ)，他预计贵金属市(shì)场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金(jīn)属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息的预(yù)期仍大(dà)幅领先(xiān)美联储的官方预期(qī)，预(yù)计在(zài)高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预(yù)期的修正或将(jiāng)带(dài)来(lái)金银(yín)价格的进(jìn)一(yī)步(bù)回(huí)调。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键数据(jù)较(jiào)多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本(běn)面(miàn)因素(sù)也多(duō)空交织(zhī)，海外(wài)市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期(qī)结(jié)束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决(jué)议落地(dì)，他预计美联储会议结果或将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后逐渐(jiàn)增加(jiā)风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越(yuè)5月美联(lián)储议息(xī)会议等重要事(shì)件(jiàn)，加之银行业危(wēi)机及债务上限(xiàn)问题(tí)悬而(ér)未决(jué)，投资者要(yào)防止(zhǐ)过分(fēn)押注引发的风(fēng)险。假(jiǎ)期后可关注(zhù)贵金(jīn)属回(huí)落企(qǐ)稳情况，可(kě)以逢(féng)低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海外(wài)美联储会议(yì)这一(yī)关(guān)键(jiàn)时间(jiān)节点，投资者若(ruò)保留(liú)头寸过(guò)节，则要保持头(tóu)寸(cùn)有足够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节(jié)后贵金属(shǔ)或将迎来更加明(míng)确的(de)方向性行情，可根据(jù)美(měi)联储议息会议(yì)给出的(de)指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁