随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部(bù)分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天。

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