昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线索。<家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕/p>

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备(bèi)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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