自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特(tè)估等(děng)主题层出不(bù)穷，基金经理也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一(yī)季报(bào)的披(pī)露(lù)，将明星(xīng)基(jī)金经理们近期投资(zī)动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金(jīn)披(pī)露旗下基(jī)金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚(jiān)持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对(duì)全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资(zī)机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但直言客观上当下(xià)的研究(jiū)认知(zhī)还不具(jù)备对相关(guān)标的(de)的(de)定(dìng)价(jià)能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的张坤是最(zuì)受(shòu)基民关注的基金经(jīng)理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基(jī)金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来(lái)看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的四只基(jī)金中(zhōng)规模最大的(de)一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末的股票(piào)市值占基金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选在一季度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股仓位(wèi)，一季度末(mò)所管理的4只基(jī)金(jīn)基(jī)本(běn)维(wéi)持和去年(nián)底的差不多(duō)的港股仓位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大的是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金持有港(gǎng)股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配置(zhì)港股 和(hé)美股(gǔ)的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了科(kē)技等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布(bù)上配(pèi)置(zhì)的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消(xiāo)费、降低(dī)金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定(dìng)力，经常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资(zī)者需要时刻保持一(yī)种克制(zhì)而理性的心理状(zhuàng)态，不需要(yào)大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出(chū)击(jī)。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的重仓股(gǔ)也基(jī)本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化(huà)不大，贵州茅台再次成(chéng)为(wèi)该基金的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控股成为其第二、第三(sān)大重仓股，而(ér)在去年末，该基金(jīn)前三大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)次(cì)是腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗增(zēng)加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)，中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之(zhī)列，而药明(míng)生物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年(nián)底这四只基(jī)金(jīn)的头(tóu)号(hào)重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易方达优(yōu)质精选的第一大(dà)重(zhòng)仓股，但相较去(qù)年底(dǐ)已经(jīng)进行(xíng)了减持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经(jīng)推(tuī)出(chū)了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首(shǒu)位主动权益基金管理(lǐ)规(guī)模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩(suō)水。一季(jì)度(dù)末他所管理规模(mó)基本(běn)和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，易方(fāng)达张坤管理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)合计(jì)总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比三(sān)季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精(jīng)选股票(piào)的规(guī)模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的(de)是，易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路(lù)，这(zhè)一次也(yě)不例(lì)外，值(zhí)得投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中写到，基本(běn)面价值投资(zī)很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段时间来充分观(guān)察公(gōng)司的(de)发展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明(míng)自己的成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的(de)优(yōu)势之一在于可积(jī)累(lèi)性。具体来说，积累(lèi)体现在对基(jī)本面分析方法的理(lǐ)解和对(duì)具体(tǐ)行业(yè)和企业的洞察，所有这(zhè)些都(dōu)使投资(zī)者未来更可能做出对(duì)具(jù)体(tǐ)投资标的内在价(jià)值的(de)准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的重要(yào)性(xìng)可(kě)能(néng)并不显著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗积累性(xìng)就是这一目(mù)标的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的。我们会参(cān)考全球(qiú)产业升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司(sī)是如此重(zhòng)要(yào)，因为好(hǎo)公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过高(gāo)，在(zài)其他情形下，好公司都会给投资者(zhě)带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期(qī)报告并(bìng)对财(cái)务数据进行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核心手(shǒu)段之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活(huó)动都会反映在财(cái)务(wù)数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对企业(yè)形成的定性(xìng)感知。如果能对一家公司(sī)过去(qù)和(hé)当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅(yuè)读一(yī)切。如果你对一家公司(sī)感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街98％的(de)人(rén)。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过(guò)华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功(gōng)的公(gōng)司都(dōu)经(jīng)历过短期的(de)经营(yíng)业绩(jì)和股价(jià)的震荡，经(jīng)历(lì)过市(shì)场(chǎng)先生态度(dù)的冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式往(wǎng)往没有(yǒu)变(biàn)化(huà)，通(tōng)过深入的研究并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因素，是(shì)能够一路坚持(chí)下来的重要因素(sù)，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎(qíng)升级为例，一(yī)季度末该(gāi)基金保持(chí)较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高(gāo)仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度调整。数据显示(shì)，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一(yī)季(jì)度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出现在(zài)该基金去年四(sì)季(jì)度(dù)末的(de)前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年一(yī)季(jì)度，表现较好的(de)行(xíng)业为新科技技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高(gāo)端制造业(yè)资产经历(lì)了(le)下跌。在(zài)海外金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始(shǐ)预(yù)期、国际关系不确定的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的(de)应用(yòng)展望，资金分(fēn)流(liú)可(kě)能是高端制造业(yè)相(xiāng)对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来看，该基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季(jì)度的阶段特点来(lái)说，当前(qián)市场的(de)参与资金方(fāng)呈现复杂多(duō)样(yàng)的(de)趋势(shì)，收益预期(qī)的时(shí)间维度(dù)预期也(yě)呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题(tí)逻辑(jí)的演绎幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换(huàn)速度(dù)都会可预见地加大(dà)。这(zhè)对于投资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提(tí)高(gāo)了难度(dù)，短期(qī)内基本(běn)面(miàn)估值匹配的压力也会(huì)比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市(shì)场(chǎng)上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何调整投资组(zǔ)合，如(rú)何展(zhǎn)望未(wèi)来市(shì)场投资机会，也非常受到市(shì)场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基金(jīn)中回顾一季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季(jì)度中国(guó)经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因(yīn)此短期持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市(shì)场乐(lè)观预期(qī)仍有一(yī)定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行(xíng)为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息(xī)，但也(yě)让投资者担心这是否只是(shì)当下复(fù)杂环境下各种危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的(de)减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处(chù)安(ān)放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和部(bù)分国企相(xiāng)关板块获得(dé)了(le)边际资金的巨量涌入，机构(gòu)短(duǎn)时间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓行为，则进一(yī)步加剧了市场结(jié)构(gòu)的(de)分化。受益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化等板块(kuài)表现突(tū)出(chū)，而新能(néng)源、金(jīn)融地产等行(xíng)业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发(fā)掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个(gè)股上则逆向增持了(le)一些(xiē)由于短期基(jī)本面一(yī)般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值(zhí)空间较(jiào)大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在今(jīn)年一季(jì)度退出该基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近(jìn)30％，贵州茅(máo)台也从(cóng)上一季度的(de)第(dì)二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一(yī)季度新进前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代(dài)也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于(yú)火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了(le)积(jī)极的研(yán)究(jiū)，方(fāng)向上非常认同其(qí)很(hěn)可能是(shì)一(yī)次全新的(de)技(jì)术革命，将(jiāng)极(jí)大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我们当(dāng)下的研(yán)究认知(zhī)还不(bù)具备对(duì)相关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太(tài)符合我们(men)“以(yǐ)相(xiāng)对合(hé)理的价格买入预期(qī)收益率(lǜ)更高(gāo)的资产”这一(yī)投资理念，因此(cǐ)会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司(sī)进行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定价，等(děng)待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本市(shì)场(chǎng)即(jí)期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过(guò)深入研(yán)究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最终映(yìng)射到(dào)投资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资和人生(shēng)一样，每(měi)天都可以做选择(zé)，但终其一(yī)生最(zuì)重要的其实也就是那(nà)三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的正是在(zài)每一次关键选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因素正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得了(le)更多实质性(xìng)认同的声音和举动(dòng)；国内主要城市(shì)的一二手房销售持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经进入库存周期的(de)尾段，我们可能(néng)真(zhēn)的只需(xū)要(yào)一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副(fù)总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富(fù)国天惠基(jī)金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学(xué)首次进入富国(guó)天惠前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以(yǐ)第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科技服(fú)务企业(yè)，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各(gè)级医疗机(jī)构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠(huì)前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有(yǒu)了明(míng)显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前(qián)几(jǐ)年(nián)实施的一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复(fù)苏力度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是(shì)积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的(de)是市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在(zài)较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临(lín)的(de)重重困难(nán)终将(jiāng)找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承(chéng)受市(shì)场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会(huì)致力于在(zài)优(yōu)质股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身创(chuàng)造价值的(de)实现和(hé)市场情绪在未来某个时(shí)点(diǎn)的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治(zhì)理(lǐ)结(jié)构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我们(men)认为此类(lèi)企业，有更大的(de)概率能(néng)在未(wèi)来为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造价(jià)值。分享企(qǐ)业自身增长带来的(de)资本市场收(shōu)益(yì)是成长型基金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一(yī)季度(dù)如何调仓换股，他又是如(rú)何看待未来(lái)市(shì)场，也值(zhí)得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓(cāng)位和(hé)行业(yè)板(bǎn)块变化不大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季(j压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗ì)报来看，前三大重仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期(qī)变(biàn)化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利(lì)率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关(guān)系再度(dù)紧(jǐn)张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预期落空，叠加(jiā)海外(wài)风险事件(jiàn)，股票市(shì)场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行正(zhèng)常化需(xū)要一个过程，特别是(shì)居(jū)民(mín)和中(zhōng)小企业，需(xū)要时间修复资(zī)产负债表、修复信心(xīn)。随着经(jīng)济逐步(bù)正常化，居民消(xiāo)费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融和地产数(shù)据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过(guò)快带(dài)来(lái)的(de)金(jīn)融风险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多(duō)是流动性问(wèn)题，底层(céng)资产问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行及时救助可(kě)以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少(shǎo)现(xiàn)阶段(duàn)我们认为出(chū)现金融危机的(de)风险不大(dà)。欧美等发(fā)达国家通(tōng)胀和金(jīn)融风险并存，处(chù)理难度较大，这(zhè)也意(yì)味着全球无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能(néng)性也在加(jiā)大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除了继续关注整个经济(jì)体发展状况之(zhī)外(wài)，我们可以将目(mù)光更(gèng)多(duō)放在微(wēi)观企业层(céng)面。可以看到很多公(gōng)司在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做正确的(de)事，经营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注宏观数(shù)据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以让(ràng)内心更(gèng)加平静。我们对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。期待(dài)为(wèi)持有人创(chuàng)造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗