自2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季(jì)度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理对后市的(de)基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季(jì)度仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的(de)投资(zī)风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很可能是一(yī)次全(quán)新的技术革命，但直言客(kè)观上当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民关注(zhù)的基金经理(lǐ)，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握(wò)巨资让(ràng)他(tā)分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的4只基(jī)金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基(jī)金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由(yóu)去年末(mò)的股(gǔ)票市值(zhí)占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基本维(wéi)持和(hé)去年底的差(chà)不多(duō)的港股仓(cāng)位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度(dù)较大的是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)科技等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度(dù)增(zēng)配(pèi)消费、降低金(jīn)融(róng)

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克制(zhì)而(ér)理(lǐ)性(xìng)的心理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极(jí)大的(de)耐(nài)心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等到(dào)机会时全力出击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也(yě)基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重(zhòng)仓股，而在去(qù)年末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在(zài)季报中写(xiě)道，一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加(jiā)了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而药明生(shēng)物退出前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质企业三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚(yà)洲精选和易方达(dá)优质精选的(de)头号(hào)重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季(jì)度末(mò)腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经(jīng)进行了减持，同(tóng)样(yàng)减(jiǎn)持的(de)还(hái)有港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重仓股之列(liè)。而美团新(xīn)进其(qí)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基金管(guǎn)理(lǐ)规模超过(guò)千亿的基(jī)金经理，但(dàn)近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模所缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规(guī)模基本和(hé)去年(nián)底(dǐ)持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基(jī)金(jīn)合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季(jì)度末，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易(yì)方达优质(zhì)精选、易方达优势企(qǐ)业三年(nián)、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一季度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的(de)主动权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长(zhǎn克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思g)的(de)坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季(jì)报中都(dōu)会清晰(xī)写(xiě)道自己的投资(zī)思路，这一(yī)次也不(bù)例外，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在(zài)季(jì)报中写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点是(shì)，投资者可(kě)以用很长一(yī)段(duàn)时间来充分观察(chá)公司的(de)发展，等到它(tā)们用(yòng)事实证(zhèng)明自己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜(qián)力之后(hòu)，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资的优(yōu)势之一在于可积(jī)累(lèi)性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体(tǐ)行业和企业(yè)的洞察，所有(yǒu)这(zhè)些都使投资者未来更可能(néng)做出对具(jù)体投(tóu)资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资，积累(lèi)的(de)重要性可能并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长期复合(hé)回报作为(wèi)终级目标，可积累(lèi)性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业(yè)升级的(de)经(jīng)验，持续(xù)做深(shēn)入(rù)的(de)研(yán)究积累，争取构建一个全面(miàn)而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确(què)评估企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司是(shì)如此(cǐ)重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一(yī)情(qíng)形就是估值过高，在其他情形下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期可(kě)观的(de)回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的(de)定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整理和(hé)分(fēn)析，是理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在定(dìng)期报告中，企业的(de)所有经营活动都会反映在(zài)财务数(shù)据中，定(dìng)量的数据可以用(yòng)来(lái)检验并修正(zhèng)调研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的财(cái)务状况了如(rú)指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公(gōng)司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一(yī)切。如果你对(duì)一家公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看(kàn)它(tā)的年报，你(nǐ)就会(huì)超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功(gōng)的公(gōng)司(sī)都经历(lì)过短(duǎn)期(qī)的(de)经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓住这些关(guān)键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来(lái)的(de)重要因素，也(yě)通常(cháng)意(yì)味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度调整。数(shù)据(jù)显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股均出现在(zài)该基金去(qù)年四季(jì)度末的(de)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表现较好的行业(yè)为新科技(jì)技术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车等(děng)为代(dài)表的高端制造业资产经(jīng)历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关系不确定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金(jīn)分流(liú)可(kě)能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局(jú)。从重仓持(chí)股来(lái)看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季(jì)度(dù)的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚迪退出(chū)了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更注重基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配度。对本(běn)基(jī)金(jīn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季度的阶段特点来说，当(dāng)前市(shì)场的参与资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势，收益(yì)预期(qī)的时间维度预期(qī)也呈(chéng)现分化(huà)，因(yīn)此短期内(nèi)市场(chǎng)在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了难度(dù)，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值匹配的压力(lì)也会(huì)比(bǐ)较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为知名的均(jūn)衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如何调(diào)整投资组合，如何展望(wàng)未(wèi)来市场投资机会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季(jì)度市(shì)场行情时表示，一季(jì)度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫(yì)情(qíng)，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平(píng)息，但也让投资者担心这(zhè)是否只是当下(xià)复(fù)杂环(huán)境下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一(yī)步增强了未来通胀的(de)韧性，也让美联储在货币(bì)政策调(diào)整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面遇(yù)到无处安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获(huò)得(dé)了边际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中(zhōng)的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市(shì)场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块(kuài)表现突(tū)出(chū)，而新能源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增(zēng)持(chí)了一些由于短(duǎn)期基本(běn)面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市(shì)值(zhí)空间较(jiào)大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变(biàn)化(huà)上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液(yè)，在(zài)今年一季度退出该基(jī)金前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一只仍(réng)保(bǎo)留在(zài)前十(shí)大重仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度(dù)的第二(èr)大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化(huà)工龙(lóng)头(tóu)中的(de)巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国微、宁(níng)德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的研(yán)究，方(fāng)向(xiàng)上非(fēi)常(cháng)认(rèn)同其很可能是一次全新的(de)技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的(de)生产效率，但客观上我们当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，也不(bù)太符合我们(men)“以相(xiāng)对合理的价(jià)格买入(rù)预(yù)期收益率更高的资(zī)产(chǎn)”这(zhè)一(yī)投(tóu)资理(lǐ)念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定(dìng)价，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自(zì)己最新的投资感(gǎn)悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获(huò)得超(chāo)额认知(zhī)、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽(tài)。投资和(hé)人生(shēng)一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一(yī)生最(zuì)重要的(de)其实(shí)也就是那三(sān)、五(wǔ)次，我(wǒ)们平时的(de)不断(duàn)学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每(měi)一(yī)次(cì)关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等(děng)新(xīn)兴市场获得了更多(duō)实质(zhì)性(xìng)认同的声音和举动；国内主要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基本(běn)保持稳定(dìng)，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思gǔ)上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依(yī)旧(jiù)位居富国天惠基金(jīn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进(jìn)入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检验及病理诊断业务(wù)为核(hé)心的高科技(jì)服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本(běn)和(hé)大数据”等(děng)资(zī)源优(yōu)势(shì)，为全国各级医(yī)疗机构提(tí)供(gōng)领(lǐng)先的医(yī)学(xué)诊断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工(g克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ōng)板块中的蓝晓科技也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科(kē)学业(yè)务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个(gè)股(gǔ)则在一(yī)季(jì)度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难(nán)挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在(zài)3月份(fèn)有了明显改善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年实(shí)施的一(yī)些(xiē)收缩性行业监管政策(cè)放(fàng)松管(guǎn)制(zhì)的迹象确认。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复(fù)苏(sū)力(lì)度(dù)还不是(shì)很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下(xià)权益市场处(chù)在较(jiào)好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面临的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到(dào)解决的出(chū)路。投(tóu)资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场波动对应(yīng)的预期回报(bào)水平(píng)的(de)是(shì)相当合适的(de)。未来(lái)我(wǒ)们(men)依然会致力于在优质股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具(jù)备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优(yōu)秀公司，等(děng)待公司自(zì)身创造价值的实(shí)现和(hé)市场情绪在(zài)未来某个时点的周期性(xìng)回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带(dài)来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板(bǎn)块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘彦春一季度(dù)如何(hé)调仓换(huàn)股(gǔ)，他(tā)又是(shì)如何看待(dài)未来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和(hé)行业(yè)板(bǎn)块(kuài)变化(huà)不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度(dù)组合(hé)仓位(wèi)和行业配置(zhì)没有(yǒu)大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自下(xià)而上精选个(gè)股(gǔ)而非(fēi)择时的投资风格，保持合同(tóng)约(yuē)定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎(dǐng)益季报来看，前(qián)三大(dà)重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前(qián)十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外(wài)通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平再创(chuàng)新低(dī)，意(yì)味着高利率环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间。气球事(shì)件导致中美关(guān)系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加(jiā)海外(wài)风(fēng)险事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背景。经济运(yùn)行正(zhèng)常化(huà)需(xū)要一个(gè)过(guò)程，特别是居民和中小企业(yè)，需要(yào)时间修复资产负(fù)债表、修复信心。随着经(jīng)济(jì)逐步正(zhèng)常(cháng)化，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布的社(shè)融和(hé)地产数(shù)据(jù)分(fēn)析，二季度A股盈利增速(sù)有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过(guò)快(kuài)带来的金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度(dù)向下修正。紧缩带来(lái)的金融(róng)风险更多是(shì)流动性问题(tí)，底(dǐ)层资产问(wèn)题不大(dà)，海外央(yāng)行及时救助(zhù)可以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段(duàn)我们认为出(chū)现金(jīn)融(róng)危机的风险不(bù)大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理(lǐ)难度较大(dà)，这也意味着全(quán)球无(wú)风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的(de)路上。除了(le)继续(xù)关注整个经济体发展状况之外(wài)，我们可(kě)以将目光更(gèng)多放在(zài)微观企业层面。可以看到(dào)很多(duō)公司在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率(lǜ)提升，逆境中变得更加(jiā)优(yōu)秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内(nèi)心更加(jiā)平(píng)静。我们对(duì)全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)合(hé)同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会(huì)。期待(dài)为持有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思