今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基(jī)金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是“高纯(chún)度(dù)”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力(lì)度(dù)，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国(guó)际(jì)电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉(shè)及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发(fā)的银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内(nèi)政策(cè)积(jī)极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在(zài)板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在(zài)经历(lì)了(le)过(guò)去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市(shì)场大部分的(de)企业(yè)盈(yíng)利(lì)来(lái)源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公(gōng)司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物(wù)医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季(jì)度(dù)集采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本(běn)增效优的(de)行业和(hé)板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化(huà)等。

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