5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业政策(cè)环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中很多(duō)公(gōng)司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企(qǐ)业在K9学科(kē)之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增(zēng)长，同时素(sù)质教(jiào)育(yù)、直(zhí)播(bō)电商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下(xià)市场(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文chǎng)交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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