5月10日(rì)，有消息(xī)称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的(de卅是什么意思，卅是什么意思,读音)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进(jìn)投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户留(liú)存(cún)的活(huó)期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行(xíng)利(lì)润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激(jī)活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng卅是什么意思，卅是什么意思,读音)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力大是(shì)普卅是什么意思，卅是什么意思,读音遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调(diào)对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的(de)空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期(qī)存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例如货币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 卅是什么意思，卅是什么意思,读音