北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Tr杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强avel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善且最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们(men)的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是(shì)成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储，“他们(men)无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样(yàng)的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强期(qī)运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要(yào)足够的(de)资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时(shí)期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的(de)书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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