AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全(quán)市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基(jī)金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确(què)写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和(hé)发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在(zài)季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变。他(tā)还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个(gè)和(hé)互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期(qī)，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的(de)重要(yào)性。而(ér)此轮(lún)数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公(gōng)司带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了(le)海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会，特(tè)别是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年开始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标(biāo)国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏(sū)和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也(yě)是积(jī)极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活在一季度继(jì)续调整了(le)行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的(de)成(chéng)功，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的(de)应(yīng)用领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的(de)基(jī)金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应(yīng)该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极(jí)学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保留(liú)一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度(dù)布局(jú)了不少人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的(de)配(pèi)置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投资目标。

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